Q3營運落底 三星明年將重返成長軌道

隨著歐元貶值不利因素趨緩、台幣走貶挹注，法人指出，三星(5007)Q4毛利率將可望回升，而明年Q1訂單則估較Q4增溫，營運逐步脫離谷底；另外，三星模具、螺絲新產能預計下季底就會開出，法人看好，三星明年在新產能加持，以及股本不再膨脹情況下，營收、EPS將重返成長軌道。

 

三星為全球最大車用螺帽專業製造廠，目前螺帽約佔其營收比重6成，且產品約有9成應用於汽車產業，至於螺絲則占其營收比重約16%，終端客戶也以車廠為主，其餘產品則為模具、盤元、墊圈、線材等。三星進入車用扣件市場相當早，隨著車用市場佈局逐漸開花結果，加上大陸車市興起，三星也逐步由Tier 2供應商晉身為Tier 1供應商，帶動公司近年營運成長走強。三星今年上半年營運仍呈穩健增長，不過因三星約有3成營收來自歐元，Q3受到歐元大幅走貶影響，三星Q3毛利率降至22.64%，較Q2的24.31%下滑，加上業外認列匯兌損失，導致Q3 EPS跌破1元。

 

展望Q4，受到季節性因素影響，三星Q4出貨估將較Q3小降，不過因三星與客戶主要係3個月調價一次，法人認為，歐元貶值的不利因素將可逐漸淡化，而在台幣走貶、中鋼(2002)Q4盤價適度調降挹注下，法人看好，三星Q4毛利率將可回穩，Q4獲利則有機會較Q3回溫。而隨著歐美客戶度過年底長假陸續返工，三星明年Q1出貨量可望較今年Q4上揚，營運將重返成長軌道。 另外，三星模具新廠、螺絲一期廠房也預計將於明年Q1底、Q2初投產，屆時螺絲月產能將由800公噸增加至1200公噸，而模具月產能則將增加1倍，法人指出，三星目前現有模具產能有一部分為自用、其他則對外銷售，每月營收貢獻約在4000~5000萬元，明年視客戶需求，應有不錯的成長空間。

 

三星今年因應資本支出規劃，股票股利配發1.5元，導致股本膨脹至26.81億元，今年EPS成長空間相對受壓，不過三星明年起則將恢復以配發現金股利為主的政策，預期在股本不再持續膨脹的情況下，三星明年EPS成長將回歸往年水準。三星前3季EPS為3.01元，法人預估，三星今年EPS應在4元上下，而三星明年營收年增幅則估仍有10%以上的增長空間，至於獲利年增幅則可望優於營收。

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