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金磚4國 中長期價值現
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2013-05-17
市場憂中國復甦力道趨緩，與國際商品與原油價格表現相對疲軟，金磚4國股價持續受影響。投信業認為，由於歐洲以外的經濟體邁入衰退機率降低，中長期價值浮現。
滙豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭指出，根據國際貨幣基金組織近期報告顯示，除了歐洲，其它經濟體2013年邁入衰退機率已降低。另外，根據美林調查，全球經理人對全球經濟樂觀程度已回到2011年2月來最高，且有近4成的經理人認為，企業獲利將在未來12個月內上揚。
唐祖蔭認為，這樣的樂觀預期創下兩年來最高，短期只要政策面不要再有大變化，風險性資產價格拉回，反而是加碼布局良好時機點。
唐祖蔭表示，近來中國進出口數據雙降，但仍保有雙位數成長，其中消費部分今年以來到4月底止的貢獻超過50%，幾乎可確定消費將是中國政策推動長期發展方向；就價值面而言，由於市場普遍預期，2013年中國國內生產總值增長將上升，目前價值面指標偏低，提供中長線投資人不錯的布局時點。
對比其他亞洲市場，印度股市年初至今表現相對遜色，唐祖蔭說，主要原因在於其經常帳赤字惡化與投資動能轉弱，但近期商品價格下跌，有機會刺激股市反彈；此外，隨著通膨壓力下降，印度貨幣政策空間相較其他金磚國家大；加上適逢印度大選前最後1個財政年度，若印度政府積極進行財政調整，也將提供不錯的投資機會。
近期巴西市場焦點，即是貨幣政策動向與經濟數據動能。唐祖蔭認為，在通膨預期上升之下，巴西已進入升息循環；另一方面，雖然經濟數據尚未呈現全面復甦，但投資活動領先指標已逐漸回溫，有助帶動整體巴西經濟回暖。在全球經濟仍將優於去年的預期心理下，巴西由於內需相對穩健，工業生產及出口年增率可望漸入佳境。
至於俄羅斯核心物價年增率仍位於央行目標區間內，沒有立即升息壓力，資金動能無虞；唐祖蔭認為，長期而言，俄羅斯相較其他新興市場國家，仍處於深度折價狀態，在全球新興市場貨幣競貶的情況下，下半年原物料及能源有機會順勢演出季節性行情，對於原物料大國俄羅斯而言堪稱一大利多。
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